{"id":1394,"date":"2009-12-14T16:48:40","date_gmt":"2009-12-14T19:48:40","guid":{"rendered":"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=1394"},"modified":"2010-07-05T19:16:14","modified_gmt":"2010-07-05T22:16:14","slug":"deuda-pblica-de-la-nacin-y-las-provincias","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=1394","title":{"rendered":"Deuda pública de la nación y las provincias"},"content":{"rendered":"

\"paisaje_mistico2\"<\/a><\/p>\n

Fuente: Informe Macroecon\u00f3mico de AACREA .<\/p>\n

La deuda p\u00fablica actual, tanto contra\u00edda por el Estado Nacional como por las provincias, alcanza niveles hist\u00f3ricamente altos. Para el a\u00f1o 2010 se esperan vencimientos por u$s13.230 mill.
\nLa deuda del Sector P\u00fablico Nacional (SPN) re\u00fane al conjunto de deudas que mantiene el Estado frente a particulares u otros pa\u00edses. Constituye uno de los medios de financiaci\u00f3n de las actividades del sector p\u00fablico, junto con impuestos, creaci\u00f3n de dinero y otros recursos. La deuda tiene como fin no s\u00f3lo afrontar pagos inmediatos sino tambi\u00e9n operaciones de mediano y largo plazo, fundamentalmente inversiones.
\nAsimismo, la deuda puede afectar al funcionamiento de la econom\u00eda a trav\u00e9s de variables como la oferta monetaria, el tipo de inter\u00e9s, el ahorro, entre otras, y por ende puede ser utilizada como instrumento de pol\u00edtica econ\u00f3mica.
\nLa evoluci\u00f3n de la deuda p\u00fablica del Gobierno Nacional (GN) desde el a\u00f1o 1997 hasta la actualidad tuvo varios hechos sobresalientes. Hasta la crisis de 2001 su tendencia fue levemente creciente, con un deterioro de la participaci\u00f3n de tenedores externos en el total de la deuda.<\/p>\n

<\/p>\n

\"deuda<\/a><\/p>\n

La distinci\u00f3n entre deuda interna y externa, o sea la posibilidad de conocer la nacionalidad del prestatario, es un aspecto fundamental. La primera tiene efectos s\u00f3lo en el \u00e1mbito de la econom\u00eda interna, ya que implica una captaci\u00f3n de ahorros nacionales atada a una compensaci\u00f3n a ciudadanos internos en el futuro. La deuda externa, en cambio, brinda fondos sin necesidad de afectar al ahorro nacional, pero con el compromiso de reunir recursos adelante para tenedores externos. Es por ello, que la ca\u00edda de la participaci\u00f3n de acreedores externos en el total de las obligaciones durante todo el per\u00edodo en an\u00e1lisis es un factor clave.
\nEn diciembre de 2001, desencadenada ya la crisis, el GN declara una moratoria hist\u00f3rica por u$s130.000 mill.; y como consecuencia la deuda externa como porcentaje del total supera el 70%.
\nDurante los siguientes 3 a\u00f1os, la deuda crece a ritmo acelerado hasta alcanzar el m\u00e1ximo de la serie de u$s191.300 mill. en diciembre de 2004. Luego de varias propuestas de reestructuraci\u00f3n de la deuda y largas negociaciones con acreedores, en abril del 2005 Argentina logra superar el default con el canje de deuda de m\u00e1s de u$s80.000 mill. El nivel de deuda se reduce 34% con esta operaci\u00f3n.
\nA partir de entonces el total de obligaciones del sector p\u00fablico nacional crece, pero a ritmo lento, totalizando al 31 de marzo de este a\u00f1o (\u00faltimo dato disponible) u$s136.700 mill1, de los cuales s\u00f3lo el 40% se trata de deuda de tenedores externos. Este cambio en la estructura de la deuda, consecuencia del desempe\u00f1o de la Argentina en el mercado\u00a0 internacional, es como ya se mencion\u00f3, muy significativo.
\nDos condiciones importantes de la posici\u00f3n deudora actual del Estado son su composici\u00f3n por moneda y su estructura de plazos de vencimientos.Del total de deuda actual ya mencionado, casi el 45% corresponde a obligaciones denominadas en pesos argentinos, 43% en d\u00f3lares estadounidenses, 10% en euros y el resto en otras monedas (incluye yenes japoneses, francos, libras esterlinas, etc.). Dado que m\u00e1s de la mitad de la deuda se compone de moneda extranjera, el tipo de cambio, tanto vigente como futuro, tiene importantes implicancias en la pol\u00edtica de deuda que se decide llevar a cabo\u00a0 dados los fines que se persiguen.<\/p>\n

\"deuda<\/a><\/p>\n

Las deudas de corto plazo, o sea aquellas emitidas con vencimiento inferior a un a\u00f1o, representan s\u00f3lo el 6,8% del total adeudado y suman u$s9.250 mill. a marzo de 2009. Asimismo, las obligaciones con vencimiento mayor a ese lapso, de mediano y largo plazo, asumen una participaci\u00f3n de casi el 90% y adem\u00e1s, el 4,4% corresponde a atrasos.
\nPara hacer un breve an\u00e1lisis de la evoluci\u00f3n de la sostenibilidad de la deuda p\u00fablica argentina se toman algunos indicadores, como Deuda como porcentaje del PBI y de las exportaciones. En el a\u00f1o 2002 la deuda bruta representaba casi el 170% del PBI, mientras que la deuda externa era 3 veces el nivel de exportaciones. Esto implicaba que era necesario 1,7 veces el PBI de ese a\u00f1o para pagar la totalidad de la deuda y 3 a\u00f1os de exportaciones para obtener las divisas para afrontar la deuda externa. A marzo de este a\u00f1o los indicadores mejoran notablemente, la deuda bruta constituye el 48% del PBI nacional, mientras que la deuda con tenedores internacionales el 19% del PBI y el 70% de las exportaciones.
\nSin embargo, a pesar de la mejor\u00eda en los indicadores de sostenibilidad, la crisis financiera internacional de 2008 y los obst\u00e1culos para alcanzar un arreglo definitivo con algunos acreedores y el Club de Par\u00eds, mantienen cerradas las\u00a0 posibilidades de endeudamiento externo (sobre todo con organismos internacionales). Es por ello, que luego de la estatizaci\u00f3n de las AFJP, el Estado ha utilizado esos recursos internos del ANSeS para emitir nueva deuda con garant\u00eda.
\nA continuaci\u00f3n se detallan los vencimientos de deuda para los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os. Durante este a\u00f1o los vencimientos totalizaron u$s17.481 mill., lo que representa casi un 6% del PBI proyectado por el MECON2, de los cuales u$s1.679 mill. pertenecen a organismos internacionales. A partir de 2010 las obligaciones de pago totales se reducen a niveles cercanos a 3% del PBI esperado, as\u00ed como los relacionados espec\u00edficamente con organismos externos. En el 2016 los niveles de vencimientos repuntan acerc\u00e1ndose a los corrientes, para luego volver a caer. Asimismo, el MECON calcula vencimientos que alcanzan los u$s75.503 mill. para el per\u00edodo 2020\/89.<\/p>\n

\"deuda<\/a><\/p>\n

La situaci\u00f3n de las deudas provinciales, contra\u00eddas tanto con el GN como con otros acreedores, es otro aspecto a tener en cuenta. La deuda total de las provincias suma $99.000 mill., de los cuales el 71% corresponde a la Naci\u00f3n. Esto muestra claramente la dependencia de las provincias a los recursos del Estado. Las provincias m\u00e1s comprometidas son Buenos Aires, C\u00f3rdoba, Chaco, Jujuy y Mendoza, entre otras.
\nEl stock de deuda estimado de la provincia de Buenos Aires al 31 de marzo de este a\u00f1o alcanza $41.500 mill., con una participaci\u00f3n del GN del 60%. Del mismo modo, al 31 de diciembre de 2008 C\u00f3rdoba deb\u00eda alrededor de $8.100 mill., Chaco $4.400 mill., Jujuy $3.100 mill. y Mendoza $3.500 mill.
\nEn este sentido, en el mes de octubre el Poder Legislativo aprob\u00f3 la flexibilizaci\u00f3n de la Ley de Responsabilidad Fiscal, por la cual las provincias, deb\u00edan contar con la aprobaci\u00f3n de la Naci\u00f3n para contraer deudas. As\u00ed, dado que las restricciones de endeudamiento de las provincias se suspenden, la situaci\u00f3n podr\u00eda deteriorarse en un futuro cercano.
\nLa pol\u00edtica de deuda no s\u00f3lo tiene sus efectos directos en los pagos programados, sino que es se\u00f1al hacia los dem\u00e1s mercados. Como los recursos del estado se relacionan con toda la econom\u00eda, una se\u00f1al de confianza puede mejorar el resto de los canales de cr\u00e9dito. En este sentido, no s\u00f3lo los anuncios son importantes para la influencia de las expectativas, sino tambi\u00e9n su cumplimiento.<\/p>\n

Fuente: Informe Macroecon\u00f3mico de AACREA .<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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