{"id":3059,"date":"2011-10-30T15:17:01","date_gmt":"2011-10-30T18:17:01","guid":{"rendered":"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=3059"},"modified":"2011-10-30T23:24:38","modified_gmt":"2011-10-31T02:24:38","slug":"bcra-rpido-y-furioso","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=3059","title":{"rendered":"BCRA rápido y furioso"},"content":{"rendered":"

<\/span><\/span><\/font><\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font>El Banco Central de Argentina<\/a>, me recuerda a la planta nuclear de Chern\u00f3bil en 1986, cuando el ingeniero en jefe de la planta para quedar bien con el gobierno, llevo a esta a niveles de funcionamiento fuera de control, no es lo \u00fanico de la Argentina de hoy que me recuerda a la URSS, veamos la raz\u00f3n mi analog\u00eda.<\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font>En previos art\u00edculos he marcado varios signos que a mi entender corresponden a un actuar desmedido de las autoridades monetarias, entre ellos el m\u00e1s fragante y que explica la inflaci\u00f3n es la expansi\u00f3n monetaria sin m\u00e1s sentido que el de ilusi\u00f3n y propaganda<\/span><\/em><\/font><\/font>.<\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font>Hasta en algunos casos el no actuar como destaco en los art\u00edculos <\/span><\/em><\/font>\u00bf El BCRA no funciona ?<\/a> y Recorte del gasto p\u00fablico, para controlar la inflaci\u00f3n<\/a>.<\/p>\n

<\/font>En la siguiente figura se puede ver como la expansi\u00f3n monetaria no ha cesado desde la mitad del 2009 hasta el d\u00eda de hoy. Por otro lado las reservas en oro y divisas<\/a> nunca crecieron al mismo ritmo, y a partir de enero del 2011 comienzan a caer, hoy ya en m\u00e1s del 8%, pero ni esta situaci\u00f3n provoco cautela en la emisi\u00f3n de dinero.<\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font> \"Comparaci\u00f3n,<\/a> <\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font>Como ya lo mencione en el art\u00edculo Argentina empapelando su mercado interno<\/a>, varios en nuestro vecindario se preocuparon por el control de la inflaci\u00f3n<\/a>, contrayendo su base monetaria<\/a> y el control del gasto p\u00fablico<\/a>, p<\/span><\/em><\/font><\/font>or aqu\u00ed se puede ir entendiendo mis analog\u00edas, este fue un a\u00f1o electoral.<\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/p>\n

<\/font><\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font><\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font><\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font>Marco legal para el BCRA<\/strong><\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font>Por el marco legal que norma al BCRA, este debe responder por cada peso argentino, con las reservas en oro y divisas.<\/span><\/em><\/font><\/p>\n

\n

<\/font>Por el art\u00edculo 4\u00ba de la ley 25.561, cuando modifica a la Ley de Convertibilidad:<\/span><\/em><\/font><\/p>\n

<\/font>\u201cArt\u00edculo 3\u00b0<\/span><\/em> \u2014 El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA podr\u00e1 comprar divisas con sus propios recursos o emitiendo los pesos necesarios para tal fin, y venderlas, al precio establecido conforme al sistema definido por el Poder Ejecutivo nacional, con arreglo a lo dispuesto en el art\u00edculo 1\u00b0 de la Ley de Emergencia P\u00fablica y de Reforma del R\u00e9gimen Cambiario.<\/span> <\/span><\/font><\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n

<\/font>\u201cArt\u00edculo 4\u00b0<\/span><\/em> \u2014 En todo momento, las reservas del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA en oro y divisas extranjeras ser\u00e1n afectadas al respaldo de la base monetaria. Cuando las reservas se inviertan en los dep\u00f3sitos, otras operaciones a inter\u00e9s, o a t\u00edtulos p\u00fablicos nacionales o extranjeros pagaderos en oro, metales preciosos, d\u00f3lares estadounidenses u otras divisas de similar solvencia, su c\u00f3mputo a los fines de esta ley se efectuar\u00e1 a valores de mercado.<\/em><\/span> <\/em><\/span><\/font><\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n

<\/font>\u201cArt\u00edculo 5\u00b0<\/span><\/em> \u2014 El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA deber\u00e1 reflejar en su balance y estados contables el monto, composici\u00f3n e inversi\u00f3n de las reservas, por un lado, y el monto y composici\u00f3n de la base monetaria, por otro lado.<\/span> <\/span><\/font><\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n

<\/font>\u201cArt\u00edculo 6\u00b0 \u2014 Los bienes que integran las reservas mencionadas en el art\u00edculo anterior constituyen prenda com\u00fan de la base monetaria, son inembargables, y pueden aplicarse exclusivamente a los fines previstos en la presente ley. La base monetaria en pesos est\u00e1 constituida por la circulaci\u00f3n monetaria m\u00e1s los dep\u00f3sitos a la vista de las entidades financieras en el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, en cuenta corriente o cuentas especiales.\u201d<\/span><\/font><\/p>\n<\/blockquote>\n

R\u00e1pido y furioso<\/strong><\/p>\n

Pues bien, en el siguiente gr\u00e1fico se marca el m\u00ednimo de reservas necesario para respaldar la base monetaria actual, suponiendo un tipo de cambio para la compra de $4.26, y una base monetaria de $195000 millones, aproximadamente el nivel m\u00ednimo de reservas ser\u00eda U$45700 millones, click para ampliar.<\/p>\n

As\u00ed se puede entender el actuar r\u00e1pido y furioso luego de las elecciones por parte de BCRA, AFIP y Poder Ejecutivo. El temor est\u00e1 presente entre las autoridades monetarias, son acad\u00e9micos y conocen a Keynes, sab\u00edan a lo que se enfrentaban cuando reajustaron las metas(ya exageradas) de base monetaria para financiar al gobierno.  <\/p>\n

\u00bfCu\u00e1les pueden ser las consecuencias?<\/strong><\/p>\n

Empezando por lo obvio que es el respeto a la ley, ya que esta fue pensada por legisladores justamente para proteger al sistema monetario de malos manejos, si no se cumple con esta, francamente para que gastamos plata en un congreso. Esta ley estar\u00e1 vigente hasta el 31 de diciembre de este a\u00f1o, ya que era una ley por emergencia, a la que se le fue prorrogando su vigencia, ahora esta parte de la ley no tiene nada de emergencia, es com\u00fan en todos los pa\u00edses.<\/p>\n

Hay que tener en cuenta que hablamos del respaldo del peso argentino, quien puede querer una moneda sin respaldo, esto sobre todo al nivel financiero y cambiario, afecta mucho a las inversiones externas. Un inversionista extranjero o una filial de una multinacional o el mismo comercio con nuestro principal socio, Brasil, se vuelven precarios, si el BCRA no puede hacer agradar cada peso emitido, gracias a sus reservas.<\/p>\n

Mirando a un mercado de deuda, hoy nadie nos presta, quien lo har\u00e1 con un peso o t\u00edtulos sin garant\u00edas. Los bonos argentinos que pagan en d\u00f3lares, son los de mayor rendimiento (riesgo) en el mundo, situaci\u00f3n que en cierta medida valida la quimera que es el BCRA. Esto me recuerda que a esos bonos hay que pagarlos.<\/p>\n

A nivel empresas locales, ya la situaci\u00f3n est\u00e1 perjudicando importaciones necesarias de bienes de capital. <\/p>\n

Entre otros, descapitalizaci\u00f3n del BCRA y medidas extra\u00f1as de toda \u00edndole, como las que se ven en estos d\u00edas y algunas otras que podemos encontrar recordando la historia del 73 con Jos\u00e9 Ber Gelbard.<\/p>\n

La soluci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

Si no son suficientes las medidas contra la compra y la fuga, y no se reciben divisas por exportaciones, la \u00fanica soluci\u00f3n es una devaluaci\u00f3n.<\/p>\n

Margen de seguridad  <\/strong><\/p>\n

Ahora bien, el susto est\u00e1, pero hay un margen de U$3000 millones que permiten pensar que no se llegar\u00e1 a semejante situaci\u00f3n.<\/p>\n

\u00bfRiesgo de una devaluaci\u00f3n fuerte?<\/strong><\/p>\n

El mayor riesgo es que la situaci\u00f3n internacional no acompa\u00f1e, y el d\u00f3lar a nivel internacional siga su rumbo alcista, esto por ende arrastra al real brasilero<\/a> a una devaluaci\u00f3n y derrumba los precios de los commodities. Aunque Banco Central do Brasil, asegure tener intenciones de resistir con un real en 1.8, est\u00e1 demostrado que nunca lo pudo hacer sin una mano de la situaci\u00f3n global<\/a>.<\/p>\n

La actual situaci\u00f3n, fue enteramente creada por el BCRA en connivencia con el Poder Ejecutivo, para obtener resultados partidarios no por el bien com\u00fan. <\/p>\n

Sean felices que tengan muy buena semana. <\/p>\n

                                    Gustavo<\/p>\n

 <\/p>\n

\u00bf El BCRA no funciona ?<\/a><\/h3>\n

Se\u00f1oreaje, un gobierno se puede financiar en parte mediante inflaci\u00f3n<\/a> <\/h3>\n

Devaluaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar<\/a><\/h3>\n

Esterilizaci\u00f3n monetaria, reservas e inflaci\u00f3n<\/a><\/h3>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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