inflaci\u00f3n<\/a> y la mejora del bienestar de su poblaci\u00f3n.<\/p>\nTipo de cambio, el eslab\u00f3n que une al comercio internacional<\/h2>\n
La elecci\u00f3n del tipo de cambio depende de varios factores internos y externos, de ellos se destacan la capacidad productiva, el acceso al cr\u00e9dito y la relaci\u00f3n entre ambos.<\/p>\n
En la actual crisis de la Zona Euro, podemos encontrar una demostraci\u00f3n cabal de lo importante que es reconocer estos factores.<\/p>\n
La continua apreciaci\u00f3n del Euro en los \u00faltimos a\u00f1os era adecuada para una econom\u00eda fuerte como la de Alemania, pa\u00eds competitivo, l\u00edder en innovaci\u00f3n y varias multinacionales, pero no as\u00ed para Grecia y otros, los cuales necesitan un cambio m\u00e1s competitivo. Esto genero una ida y vuelta de toma de deudas externas entre los pa\u00edses de la Zona Euro que trataba de compensar el atraso cambiario de las econom\u00edas menos productivas, hasta que no dio para m\u00e1s la situaci\u00f3n.<\/p>\n
Grecia ten\u00eda cr\u00e9dito pero no pod\u00eda ajustar el tipo de cambio para mejorar la competitividad y productividad, as\u00ed creci\u00f3 la deuda p\u00fablica y se llego al ajuste que l\u00f3gicamente cae sobre el pueblo.<\/p>\n
Todo esto conduce a preguntarse, si el Euro continuar\u00e1 como moneda \u00fanica, por el momento la salida del BCE es inyectar euros que genera depreciaci\u00f3n hacia la paridad con el d\u00f3lar y parece favorecer a todos hoy en Europa, a riesgo de algo de inflaci\u00f3n en las econom\u00edas fuertes como la alemana.<\/p>\n
El \u00fanico pa\u00eds\u00a0 que puede crecer con saldos negativos es el ilusionista del d\u00f3lar, con su cr\u00e9dito eterno, me refiero a EE.UU.<\/p>\n
Financiaci\u00f3n externa y productividad<\/h2>\n
Por el lado de acceso al cr\u00e9dito, hay que recordar a Argentina de los 90\u2019s, con la convertibilidad del peso, no logro un saldo externo positivo ni super\u00e1vit fiscal, debido a la falta de productividad con ese nivel de tipo de cambio.<\/p>\n
A pesar de todo duro 10 a\u00f1os y eso fue debido a que ten\u00eda acceso al cr\u00e9dito externo y se confi\u00f3 en lograr la adecuada productividad que nunca llego, salvando algunos a\u00f1os.<\/p>\n
Como salida de las sucesivas crisis hiperinflacionarias de los 80, la combinaci\u00f3n de convertibilidad y privatizaciones, fue un antibi\u00f3tico muy bueno, pero se tomo de m\u00e1s.<\/p>\n
Como argentino creo que se confi\u00f3 en que pod\u00edamos lograr ser realmente competitivos con esa moneda, pero no hubo una coyuntura internacional favorable ni orden en el gasto p\u00fablico y pol\u00edtica fiscal, lo que provoco desconfianza, ca\u00edda de la inversi\u00f3n y la consecuente fuga de capitales.<\/p>\n
Seg\u00fan Cavallo, la crisis del 2001 fue recesiva y deflacionaria, con factores externos que no acompa\u00f1aron y un endeudamiento excesivo sobre todo de las provincias.<\/p>\n
Lamentablemente se durmieron en los laureles y todo termino como una tragedia griega, an\u00e1logamente la actualidad entre el pa\u00eds hel\u00e9nico y el BCE, Argentina pertenec\u00eda a una cuasi zona D\u00f3lar, sin el apoyo de la FED.<\/p>\n
Luego del default de 2001, se pierde el acceso al cr\u00e9dito externo, en estos tiempos asume el presidente Duhalde y comienza hablar de un modelo productivo y de un tipo de cambio m\u00e1s adecuado a esta nueva situaci\u00f3n.<\/p>\n
En 2002, se deprecia el peso para lograr mayor competitividad paralelo a esto y por suerte las cosechas de soja comienzan a batir records (se crean las retenciones a las exportaciones), el d\u00f3lar se debilita frente a otras monedas del mundo (mejorando la capacidad de pago de la deuda externa y a\u00fan m\u00e1s la competitividad frente al Real y el Euro),\u00a0 as\u00ed se logro por a\u00f1os un saldo externo positivo y el aumento de las reservas del BCRA, como si este viento a favor fuera poco, se suma las subas de tasas sobre las reservas en d\u00f3lares.<\/p>\n
Cr\u00e9dito externo cero, ahorro p\u00fablico cero y expansi\u00f3n monetaria<\/h2>\n
Todo en su conjunto amalgamado por el tipo de cambio devaluado y atado al d\u00f3lar, logra mantener el pago de la deuda p\u00fablica y el control monetario.<\/p>\n
Hasta 2008 todo fue Dolce Vita, hoy es otra la pel\u00edcula, donde el ahorro p\u00fablico es el gran ausente y la inflaci\u00f3n el primer actor, todos bajo la direcci\u00f3n del consumo interno.<\/p>\n
La expansi\u00f3n monetaria y el abuso del gasto p\u00fablico genera consumo pero con una oferta de bienes baja, as\u00ed la inflaci\u00f3n crece, pero as\u00ed tambi\u00e9n se logra mayor PBI (producto bruto interno), para las propagandas.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n, crea un valor inflado de PBI, en base a mayor cantidad de productos vendidos y de menor calidad, esto porque la mayor\u00eda de las personas no encuentran la forma de mantener su poder adquisitivo ( no pueden ahorrar por que el mismo estado no ahorra) y consumen tratando de ganarle a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Al efecto de aumentar el PBI por consumo e inflaci\u00f3n, no se lo corrige tomando precios constantes de 1993, y menos\u00a0 deflactando el PBI con valores falsos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Un feedback inflacionario que por supuesto perjudica en mayor medida a la clase media y pobre.<\/p>\n
Es curioso pero despu\u00e9s del 2003 el gobierno\u00a0 demonizaba al FMI y al consenso de Washington, pero las recetas usadas desde entonces han sido justamente las de estos.<\/p>\n
Conclusi\u00f3n<\/h2>\n
El analizar estas situaciones nos conduce a pensar que el tener cr\u00e9dito externo es importante siempre que con este se logre productividad y super\u00e1vit externo con control fiscal y del gasto p\u00fablico moderado, y en tal cadena el tipo de cambio es un eslab\u00f3n fundamental.<\/p>\n
B\u00e1sico de un libro de econom\u00eda, se debe ganar m\u00e1s de lo que se gasta, pero como dije parece que algunos en el mundo se olvidaron de eso por un tiempo.<\/p>\n
Muchos critican al FMI, pero creo adecuada la idea de crear un ente aut\u00e1rquico nacional, para el monitoreo del gasto p\u00fablico y presupuestos, no de control, solo que pueda advertir sobre situaciones como las descriptas aqu\u00ed.<\/p>\n
Saludos y buenos negocios<\/p>\n
Gustavo<\/p>\n
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