{"id":266,"date":"2009-02-10T07:35:35","date_gmt":"2009-02-10T10:35:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=266"},"modified":"2009-02-10T07:36:43","modified_gmt":"2009-02-10T10:36:43","slug":"estiman-que-rescate-financiero-mayor-en-eeuu-tumbara-al-dlar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=266","title":{"rendered":"El rescate financiero en EEUU tumbaría al dólar"},"content":{"rendered":"

Cada vez hay m\u00e1s pedidos para que el Gobierno, ya sea directamente o a trav\u00e9s de la Reserva Federal estadounidense, ataque a la ra\u00edz del problema, a trav\u00e9s de compras de hipotecas cuyo financiamiento es cada vez m\u00e1s dif\u00edcil para los bancos. <\/p>\n

Si los Estados Unidos comprara deuda hipotecaria a su valor nominal, o muy cerca de ese nivel, a pesar del hecho de que gran parte de ella se negocia bastante debajo de eso en el mercado, permitir\u00eda que los bancos devuelvan los pr\u00e9stamos usados para financiar esas inversiones. \"Caida_dolar\"<\/a>
Si el tama\u00f1o de la operaci\u00f3n fuera suficiente, por u$s800.000 millones o 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares, aliviar\u00eda una terrible presi\u00f3n sobre las hojas de balance de los bancos y permitir\u00eda que otros mercados de cr\u00e9dito, como aquellos para los pr\u00e9stamos corporativos, regresen a alg\u00fan equilibrio.
Eso a su vez har\u00eda m\u00e1s efectiva la pol\u00edtica monetaria de la FED, en el sentido de que los bancos ser\u00edan capaces de incrementar el cr\u00e9dito y trasladar las reducciones de tasas de inter\u00e9s.
Por supuesto, todo esto implicar\u00eda tomar medidas radicales, que exceder\u00edan por lejos la pol\u00edtica ya extraordinaria de la FED de canjear hipotecas en poder de los bancos y de algunos bancos de inversi\u00f3n, a cambio de bonos del Tesoro, m\u00e1s f\u00e1ciles de financiar.
Tambi\u00e9n es un enorme riesgo en t\u00e9rminos de la obligaci\u00f3n que tiene la FED, de mantener la estabilidad de precios. Dejando de lado el tema del "riesgo moral", y dependiendo tambi\u00e9n de c\u00f3mo se haga tal rescate, podr\u00eda llevar la inflaci\u00f3n a niveles intolerables para los acreedores extranjeros. Esto podr\u00eda provocar una ca\u00edda a\u00fan mayor del d\u00f3lar, mientras los acreedores internacionales busquen seguridad en otros activos.
Semejante rescate tendr\u00eda que ser pagado con los impuestos, lo que parece improbable, o involucrar\u00eda emitir m\u00e1s deuda del Gobierno o expandir efectivamente la oferta monetaria.<\/p>\n

<\/p>\n

Exceso de creaci\u00f3n de dinero primario<\/strong>
"Habr\u00eda un impacto inflacionario debido a la enorme introducci\u00f3n de cr\u00e9dito", dijo Philip Gisdakis, estratega financiero de Unicredit en Munich. "No son u$s50.000 millones, estamos hablando de algo como 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares. Esa inyecci\u00f3n de capital que se necesita tendr\u00e1 consecuencias para la econom\u00eda de los Estados Unidos", agreg\u00f3.
Un rescate de ese tama\u00f1o muy probablemente alimente la inflaci\u00f3n, que ya est\u00e1 inc\u00f3modamente alta, creando m\u00e1s d\u00f3lares y poni\u00e9ndolos en circulaci\u00f3n. "Si es demasiado grande, tendr\u00e1 que haber un elemento de monetizaci\u00f3n, con financiamiento de la Fed", dijo Tim Drayson, economista de ABN AMRO en Londres. A\u00fan no se ve claramente un consenso pol\u00edtico total para un rescate mayor, a lo que la administraci\u00f3n del presidente George W. Bush se opone abiertamente.
Aparte, habr\u00eda serias dificultades para alcanzar un acuerdo en un a\u00f1o electoral. El Tesoro estadounidense dijo el \u00faltimo mi\u00e9rcoles que las propuestas que hab\u00eda visto causar\u00edan m\u00e1s perjuicios que ventajas. En parte, es por eso que el permiso que obtuvieron Fannie Mae y Freddie Mac para asumir m\u00e1s riesgos y comprar m\u00e1s hipotecas represent\u00f3 un cambio tan asombroso.
Pero si bien la deuda de estas firmas tiene una garant\u00eda impl\u00edcita del Gobierno, son sociedades participadas por accionistas. Sin embargo, los nuevos pr\u00e9stamos por u$s200.000 millones permitidos para Fannie y Freddie por su regulador podr\u00edan no ser suficientes.
Si eventualmente, la inflaci\u00f3n y la ca\u00edda del d\u00f3lar se aceleran el uno al otro de una manera viciosa, el respaldo externo podr\u00eda reducirse fuertemente. "Si (los acreedores externos) deciden que no van a aceptar las pol\u00edticas inflacionarias de la Fed, se podr\u00eda ver un colapso bastante desordenado", dijo Drayson.
"Si estamos hablando de (un rescate de) un bill\u00f3n de d\u00f3lares o m\u00e1s, ser\u00e1 bastante dif\u00edcil evitar la inflaci\u00f3n como consecuencia de eso", agreg\u00f3.
Por supuesto, tambi\u00e9n podr\u00eda haber consecuencias derivadas del camino alternativo, que podr\u00eda conducir a una serie de quiebras entre las instituciones financieras. En ambos casos, las apuestas son elevadas. <\/p>\n

Fuente: Reuters<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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