{"id":3288,"date":"2012-02-28T16:17:29","date_gmt":"2012-02-28T19:17:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=3288"},"modified":"2012-03-17T09:37:39","modified_gmt":"2012-03-17T12:37:39","slug":"ltro-impulsando-el-carry-trader","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=3288","title":{"rendered":"LTRO impulsando el carry trader"},"content":{"rendered":"<h2>Operaci\u00f3n de refinanciamiento a largo plazo (LTRO)<\/h2>\n<blockquote><p>Los banqueros predicen que en la pr\u00f3xima ronda de financiamiento del BCE se podr\u00eda llegar a \u20ac1 Trill\u00f3n.<\/p><\/blockquote>\n<p>A modo introductorio recordemos la LTRO, el BCE en 21 diciembre de 2011, para bajar la presi\u00f3n sobre los bonos de deuda soberana, decidi\u00f3 hacer una inyecci\u00f3n de dinero directamente a los bancos, as\u00ed el BCE ofreci\u00f3 fondos a devolver en 3 a\u00f1os, con una tasa del 1%.<\/p>\n<p>Los bancos que quisieran tomar esta l\u00ednea de financiamiento en subasta, solo ten\u00edan que presentar su pedido, y as\u00ed lo hicieron el 21 de diciembre, 523 bancos de 17 pa\u00edses de la Eurozona, para algunos fue una sorpresa la cantidad de bancos para otros lo fue el monto total de la operaci\u00f3n, \u20ac487 billones.<\/p>\n<h2>Carry Trader<\/h2>\n<p>Algunos se estar\u00e1n preguntando, que es carry trader, bien, es de lo que viven los grandes bancos del mundo, b\u00e1sicamente es aprovechar un diferencial de tasas entre dos mercados, tambi\u00e9n se lo podr\u00eda acusar de ser el culpable de los grandes movimientos en los mercados de divisas(Forex).<\/p>\n<p>Vamos al ejemplo actual de la LTRO, que nos servir\u00e1 para ver c\u00f3mo funciona la bicicleta de deuda, someramente, los bancos tomaron esos billones del BCE al 1% , luego compraron bonos de deuda soberana a rabiar, con rendimientos del orden del 4%, entonces esto crea un diferencial a favor del 3%, con ustedes el viejo y querido Carry Trader. <a href=\"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/wp-content\/uploads\/2012\/02\/bono_espaa_5Y.jpg\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" style=\"display: block; float: none; margin-left: auto; margin-right: auto; border-width: 0px;\" title=\"Bono de Espa\u00f1a 5Y\" src=\"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/wp-content\/uploads\/2012\/02\/bono_espaa_5Y_thumb.jpg\" alt=\"Bono de Espa\u00f1a 5Y\" width=\"496\" height=\"271\" border=\"0\" \/><\/a><\/p>\n<p>Y es justamente lo que buscaba el BCE que hagan estos bancos, aunque oficialmente\u00a0 toda la LTRO se sustenta, sobre la existencia de bancos que est\u00e1n muy comprometidos, por su cartera de bonos soberanos en posible default.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Otra situaci\u00f3n que inquietaba era la suba de la tasa interbancaria LIBOR, nadie quer\u00eda prestar, y esto conduc\u00eda a una falta de liquidez en euros. <a title=\"Swap al rescate de los bancos en Europa\" href=\"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/?p=3112\" rel=\"nofollow\" target=\"_blank\">A finales de noviembre la FED en una acci\u00f3n coordinada con los principales Bancos Centrales, relanzaba las l\u00edneas de Swap con una tasa reducida.<\/a> La medida no fue tan efectiva y la Libor continuar\u00eda su camino hasta que llegara la LTRO que s\u00ed logro aliviar el mercado interbancario. <a href=\"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/wp-content\/uploads\/2012\/02\/libor_ltro.jpg\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" style=\"display: block; float: none; margin-left: auto; margin-right: auto; border-width: 0px;\" title=\"Ca\u00edda de la tasa LIBOR por la LTRO\" src=\"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/wp-content\/uploads\/2012\/02\/libor_ltro_thumb.jpg\" alt=\"Ca\u00edda de la tasa LIBOR por la LTRO\" width=\"498\" height=\"275\" border=\"0\" \/><\/a><\/p>\n<p>En si los bancos terminan tomando niveles de deudas hist\u00f3ricamente altos (teniendo una ganancia por el momento) y los bonos soberanos mejoran su comportamiento como quer\u00eda el BCE, resumiendo, algunos pa\u00edses est\u00e1n m\u00e1s endeudados que antes y con los mismos acreedores (en esperanza de que todo mejore y se pueda pagar).<\/p>\n<p>Por otro lado hay que sumar diversos paquetes de ayuda a Grecia, Portugal y se est\u00e1 analizando el caso de Italia.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/wp-content\/uploads\/2012\/02\/prestado_LTRO1.png\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" style=\"display: block; float: none; margin-left: auto; margin-right: auto; border-width: 0px;\" title=\"Lo prestado en la LTRO 1\" src=\"http:\/\/www.mrtrader.com.ar\/wp-content\/uploads\/2012\/02\/prestado_LTRO1_thumb.png\" alt=\"Lo prestado en la LTRO 1\" width=\"500\" height=\"364\" border=\"0\" \/><\/a><\/p>\n<p>A todo esto, el grupo de los pa\u00edses del G20, reclam\u00f3 a Europa que se fijen mayores paquetes de ayuda(conocidos como cortafuegos) y m\u00e1s medidas fiscales, depu\u00e9s de lo cual puede que haya posibilidades de ayuda para el viejo continente desde potencias econ\u00f3micas del grupo.<\/p>\n<blockquote><p>FRANCFORT (Reuters) &#8211; Los bancos en Espa\u00f1a e Italia aumentaron sus compras de deuda p\u00fablica en enero en cantidades sin precedentes, una se\u00f1al de que han canalizado parte de los pr\u00e9stamos a 3 a\u00f1os del Banco Central Europeo de final del a\u00f1o pasado a la deuda soberana, seg\u00fan datos del BCE.<\/p>\n<p>El BCE concedi\u00f3 a los bancos casi medio bill\u00f3n de euros a final de diciembre y ahora las entidades una segunda oportunidad de obtener fondos en unas condiciones similares esta semana.<\/p>\n<p>El uso de esos fondos para comprar deuda p\u00fablica se conoce como \u00aboperaciones Sarkozy\u00bb, despu\u00e9s de que el presidente franc\u00e9s instara a los bancos a comprar bonos soberanos.<\/p>\n<p>La informaci\u00f3n del banco central, publicada el lunes, indica que, adem\u00e1s de las entidades de los pa\u00edses con m\u00e1s tensiones, los bancos alemanes se aprovecharon de estas ventajas.<\/p>\n<p>En la actualidad, los bancos pagan un inter\u00e9s del 1,0 por ciento para obtener liquidez del BCE, frente a una rentabilidad del 3,6 por ciento de la deuda espa\u00f1ola a 5 a\u00f1os. Esa rentabilidad ha bajado desde un 6,4 por ciento de finales de noviembre.<\/p>\n<p>Los bancos espa\u00f1oles han aumentado sus inversiones en deuda p\u00fablica de la zona euro en una cantidad r\u00e9cord de 23.100 millones de euros, para dejar el total en 229.600 millones, seg\u00fan datos del BCE. Las cifras no incluyen un desglose de inversiones por pa\u00eds emisor.<\/p>\n<p>En Italia, la subida mensual del valor de la deuda p\u00fablica fue de 20.600 millones, tambi\u00e9n un r\u00e9cord, para dejar el total en los 280.000 millones.<\/p>\n<p>Los bancos portugueses y griegos redujeron sus inversiones en deuda p\u00fablica ligeramente, mientras que los irlandeses, franceses y alemanes aumentaron las suyas.<\/p><\/blockquote>\n<h2>Esperando la LTRO II<\/h2>\n<p>Para el mi\u00e9rcoles 29 de febrero, se espera el resultado de la segunda LTRO, los escenarios son diversos, habr\u00e1 que estar atento al circuito que generar\u00e1 el exceso de liquidez en el mercado.<\/p>\n<h2>Hay que pagar<\/h2>\n<p>Todo esto por el momento es sustentable, pero el futuro depende de la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica y de bancos responsables (si es que existen), porque todo puede terminar en un gran negocio de unos pocos bancos y eso significar\u00eda el final del euro.<\/p>\n<p>Como siempre el que termina haciendo el sacrificio es el pueblo, tal vez por inocente o por c\u00f3mplice, lo cierto es que hay entes gubernamentales e internacionales justamente preparados para pensar lo mejor para el pueblo, pero la historia de la econom\u00eda demuestra que nunca funcionan.<\/p>\n<p>Habr\u00e1 que volver a esas palabras de varios presidentes en la crisis del 2008, que abogaban por una reforma en el sistema financiero, para que pensemos en como crecer sin hacer sufrir a las familias de trabajadores. Cualquier crecimiento tiene crisis, pero ellas no deben ser resultado de maniobras especulativas, eso solo indica que el sistema intr\u00ednsecamente no sirve.<\/p>\n<p>Gracias por su lectura, saludos.<\/p>\n<p>Gustavo<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Operaci\u00f3n de refinanciamiento a largo plazo (LTRO) Los banqueros predicen que en la pr\u00f3xima ronda de financiamiento del BCE se podr\u00eda llegar a \u20ac1 Trill\u00f3n. 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