Notas del tesoro a 10 años, rendimiento buscando el mínimo

La corrección al alza del Euro en los dos últimos meses, la cual parece haber terminado, no pudo con la Note 10Y del tesoro de EE.UU. que no ha dejado de fortalecerse en precio, lo cual hace caer su yield (rendimiento). Este escenario fue propiciado por la entrada de capitales desde los mercados, que ya vienen cayendo desde abril, en este instrumento, movimiento clásico.

Como se puede ver en la siguiente figura el rendimiento mínimo en la década se dio a finales del 2008, cercano al 2%, causado por la búsqueda de refugio.

Note 10 year, yield (rendimiento)

A principio del 2010, el rendimiento comenzó el camino descendente actual, desde el 4%, esto debido a la crisis europea, la que causo la huida del Euro hacia las Notes, por tal causa el precio de estas comenzó a subir, comportamiento que se mantiene hasta hoy.

Leer el resto .. »

Aceptar, ubicarse y hacer

No te quedes renegando de la realidad, por Eckhart Tolle .

Inflación en Estados Unidos, controlada durante 3 décadas

Este fin de semana se me dio por hacer algunos gráficos y llegue este resultado.

Inflación histórica en EE.UU.

Leer el resto .. »

Realidad aumentada

Leer el resto .. »

Inglaterra, 100 días del gobierno de coalición

AFP: El gobierno de coalición británico dirigido por David Cameron cumple el miércoles 100 intensos días marcados por un drástico plan de austeridad económica, pero sus mayores retos están por delante, con la aplicación de recortes sociales y una polémica reforma electoral.

En estos poco más de tres meses, el primer ministro conservador ha acallado a los escépticos que auguraban dificultades para tomar decisiones o incluso el colapso de su unión de conveniencia con los liberal demócratas de Nick Clegg en el primer gobierno de coalición desde la Segunda Guerra Mundial.

Leer el resto .. »

China, vendiendo deuda al mundo

El gigante milenario, ofrece deuda a los bancos internacionales, les venderá bonos.

En un principio, el programa piloto permitirá el acceso a este mercado a los bancos de Hong Kong y Macao y a los bancos centrales de otros países.

El mercado de bonos interbancario de China incluye 10 tipos distinto de bonos, incluyendo los del Tesoro chino, los corporativos de las grandes empresas chinas y los de las entidades de desarrollo.

Leer el resto .. »

Rendimientos en el semestre

El dinero gira y gira por el mundo, en el siguiente grafico se puede observar como la masa monetaria se ha desplazado hacia refugios, desde los mercados financieros, este ciclo tiene primero una fase donde todos van al dólar y de ahí a los refugios clásicos.

En el caso de Japón se puede ver como al caer el Nikkei 225, todo fue directamente hacia el JPY, el mercado que más cayo y la moneda que más subió.

Leer el resto .. »

Soja, posibles escenarios

Hoy les presento dos posibles conteos Elliott, de la soja en el mercado de Rosario cotización en dólares.

En el primer escenario y el más probable, tomo como partida que la gran caída entre 2008 y 2009 fue una onda correctiva la cual puede ser una onda “a” de un flat o triángulo. Entonces como se puede apreciar,  estaría terminando de formarse un flat de menor grado [(a),(b),(c)] como onda “b”, con inicio a finales de 2008.

Sería preferible que estas ondas “a” y “b” sean parte de un gran triángulo antes que de un flat, para que no se tenga un escenario tan bajista (U$180).

Elliott, soja en el mercado de Rosario, en dólares

En el segundo escenario, que vemos en la segunda imagen, interpreto a la caída de 2008 como una onda “a” de un triángulo ya en desarrollo, de 2008 en adelante. Si esto se da, posiblemente hacia finales del 2010 seria bajista como onda “e”, para retomar en 2011 el alza, pero al desarrollo en el tiempo es muy poco probable predecirlo. Leer el resto .. »

Señoreaje, un gobierno se puede financiar en parte mediante inflación

La optimización del sistema económico y financiero en los últimos siglos, a tendido a mejorar el bienestar de las personas, es claro que una gran parte de las reformas han sido consecuencia del reconocimiento de la igualdad de derechos entre personas, sin discriminar ricos de pobres, buscando una administración para el bien común.

Así se dice que los sistemas feudales desaparecieron ¿o se perfeccionaron en algunos países?.

Aunque las mejoras no han sido del todo exitosas, sobre todo en los países pobres, creo que todo está a venir en temas de buenas políticas en administración macroeconómica.

Veamos uno de los puntos a cambiar, para mejorar.

Señoreaje contemporáneo

El gobierno, por medio del banco central, tiene el poder monopólico de la impresión de papel dinero de curso legal, con gastos de impresión mínimos en comparación al poder de compra de bienes y servicios que este dinero le da al gobierno, quien así se puede apoderar de la riqueza de la población a cambio de papel y tinta.

Concretamente el dinero (moneda nacional) ingresa a la  economía local por una permuta, donde los particulares entregan bienes, servicios y activos al gobierno por el dinero que este fabrica a un costo ínfimo del valor nominal de la moneda.

Por supuesto a esto lo sustenta la confianza en que se aplicara una política monetaria para mantener el poder adquisitivo de la moneda.

El crecimiento económico implica expandir la base monetaria

Cuando la economía crece es lógico que haya que aumentar la base monetaria, por el incremento del comercio y los agregados, el problema nace si se utiliza para monetizar déficit, eso genera inflación. Una expresión aproximada, rápida y simple del señoreaje acumulado es:

S = crecimiento del PBI + deuda cuasi fiscal + impuesto inflacionario sobre los saldos

En Argentina, una buena medida de la riqueza del banco central que logra por señoreaje(S), se plasma en sus reservas de divisas, acumuladas y gastadas.

Así el último informe de Econométrica dice:

En el periodo 2003-2010, pese a la compra de u$s55.900 millones, la base monetaria se expandió en u$s26.300 millones(al tipo de cambio actual), magnitud que en buena medida refleja el señoreaje por crecimiento económico. El stock de Lebacs, Nobac y pases suma u$s17.500 millones. Por lo tanto, con inflación compró la diferencia, equivalente a u$s12.100 millones (22%).

El impuesto inflacionario es un impuesto sobre el ahorro y el salario de los ciudadanos.Los ahorros pierden valor en el momento que el gobierno emite más dinero. Lo mismo ocurre con los salarios, mientras más dinero hay en circulación menor será la capacidad adquisitiva del salario. En otras palabras, cuando el gobierno emite más dinero se apropia parte del valor de los ahorros y los salarios afectando a la inversión y por tanto a la producción y crecimiento de la economía.

 Según Dornbusch (1989) una expansión monetaria sostenida aumenta la producción sólo a corto plazo. A largo plazo un crecimiento monetario se refleja totalmente en la inflación. Leer el resto .. »

Retraso cambiario ?

Teniendo en cuenta la fortaleza del Dólar y la decisión de Brasil de fijar el Real, no hay muchas razones externas para explicar la caída que está sucediendo en el TCRM (Tipo de cambio real multilateral) desde noviembre del 2009, por supuesto que la debilidad del Euro es un factor, pero no es el principal. 

Tipo cambio real multilateral

La caída de competitividad de Argentina, se debe a la inflación, una clara muestra del nivel de daño que causa, tanto al trabajador como a la empresa, el no aplicar medidas de control.