En el post anterior de esta serie, estudiamos el dinero hoy continuando con la serie Sistema Monetario , veremos una breve descripción de lo que es un Banco Central que nos introducirá en temas intrÃnsecos de la polÃtica monetaria , como son la base y la oferta monetaria .
BANCO CENTRAL
Como todas las economÃas modernas utilizan el dinero fiduciario, tiene que existir una entidad que se encargue de controlar y regular este medio de cambio , esta entidad es el Banco Central. 
En el mundo el más importante es el banco central de Estados Unidos conocido por FED (sistema de reserva federal). La principal función de la la FED es supervisar el sistema bancario y regular la cantidad de dinero que hay en la economÃa, esta última función es una de las tareas más sensibles y directas que un ente regulador puede realizar sobre una economÃa de un paÃs, ya avanzaremos sobre este tema. Otros bancos centrales muy importantes son el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco Central de Inglaterra .
En los banco o empresa siempre existe un balance de cuentas, como es obvio los centrales tienen balances, veamos cómo se compone generalmente su activo y pasivo .
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Balance del banco central |
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Activo |
Pasivo |
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Reservas en oro y divisas |
Efectivo en manos del público |
El balance presenta un resumen de la declaración de situación financiera del banco en un punto dado en el tiempo. La declaración de los saldos activos del banco (lo que posee y trabaja) en contra del pasivo( lo que financia al activo) formado por deudas de corto plazo más el capital contable (lo proporcionado por los propietarios y accionista (Equity Capital ) o deuda a largo plazo (Debt Capital)). Por una cuestión lógica de flujos de caja tenemos :
Activo = Pasivo
Activo = Deuda temprana + Capital contable
El capital es un dato muy importante, siempre es parte del pasivo porque son fondos con los que se cuenta para el financiamiento del activo, la diferencia con las deudas a corto es que no tiene que rendir cuentas por un largo plazo de tiempo o nunca, también se lo llama Patrimonio Neto :
Patrimonio Neto = Activo – Pasivo a corto plazo
Serian los fondos propios más los créditos tomados a largo plazo que se utilizan para financiar parte del activo. Este valor nos da una idea de la solvencia que tiene un banco y de los resultados de su gestión, como se puede deducir si logran más activo con menos pasivo a corto plazo, el patrimonio neto aumenta lo que indica que sus administradores han manejado muy bien sus negocios. Aunque en el caso de los bancos centrales se suelen ver patrimonios netos negativos, que pueden llegar a causar muchas dudas sobre la estabilidad financiera de estos , cuando sea puesta a prueba en una crisis .
El activo
ORO : todos los bancos centrales mantienen reservas en forma de oro en sus tesoros, esto se debe principalmente al comportamiento que tiene este commodity en épocas de crisis mundiales y a mantener una diversificación de su activo , sin embargo hoy el oro no tiene la importancia que tenia décadas atrás cuando los centrales respaldaban al dinero legal con oro.
DIVISAS : Las divisas son moneda extranjera, por la cual tiene que responder el banco central del paÃs de origen de dicha moneda, por ello la divisa es deuda que tiene el banco central de origen con el banco central local que tiene la divisa en su activo.
Créditos a bancos privados : Los préstamos a la banca privada también representan un activo ya que es deuda de entidades privadas con el central .
Créditos a bancos públicos .
TÃtulos de deuda publica : pueden ser locales o de otros estados, en el ámbito nacional se utilizan para manejar la liquidez .
El pasivo
Es lo que utiliza para financiar el activo y por ello tiene que responder, se pude sintetizar diciendo que responde por el dinero en efectivo (Base Monetaria), letras del tesoro y otros . Se puede dividir en:
Pasivo = BASE MONETARIA + pasivo no monetario
Pasivo no monetario puede estar formado por depósitos del sector público y fondos propios del central, que no están en circulación .
BASE MONETARIA
La base monetaria es la suma del dinero en efectivo en manos del público más las reservas bancarias .
Base Monetaria = Efectivo + Reservas Bancarias
Las reservas bancarias son depósitos que los bancos han recibido pero no han prestado o sea la liquidez de los bancos , el efectivo que tienen en caja + depósitos en el banco central .
Recordemos que las personas realizan depósitos en los bancos y estos utilizan este dinero para sus negocios , ahora bien el banco central le exige a los bancos que del dinero depositado mantengan un porcentaje para disposición inmediata , o sea liquido , en la caja del banco y en la reserva del banco central , de esta forma poder atender retiros en efectivo.
Este porcentaje de los depósitos que los bancos están obligados a mantener liquido se llama encaje bancario o coeficiente de reservas , el mÃnimo o legal es fijado por el banco central .Los bancos comúnmente mantienen reservas mayores que las exigidas para no quedarse sin efectivo .
Encaje (legal + voluntario) = Reservas Bancarias / Depósitos
Los depósitos que requieren encaje legal son las cuentas corrientes, cajas de ahorro y plazos fijos de hasta 360 dÃas.
El sistema se llama sistema bancario de reservas fraccionarias , se basa en que los bancos solo tienen como reserva una pequeña parte de los depósitos recibidos . Se basa en la suposición de que todos los depositantes no retiran todo su dinero al mismo tiempo , ya que si esto sucediera los bancos no tendrÃan el dinero suficiente para satisfacer los retiros y tendrÃan que solicitar préstamos al banco central para lograr liquidez.
El encaje también es llamado efectivo mÃnimo.
Recapitulando , y ahora sabiendo lo que es cada cosa, podemos decir :
Base Monetaria es la cantidad de dinero emitido por la casa de la moneda del paÃs, en papel o moneda, disponible en las reservas bancarias y en las manos del público .
También sabemos que la base monetaria es parte del pasivo del banco central, o sea que este tiene que responder por el dinero legal.
Dinero Bancario
Bien , el sistema de reservas fraccionarias permite que los bancos presten la mayor parte de los depósitos recibidos, mientras mantengan el encaje exigido por el banco central.
Esto crea un efecto multiplicador del dinero, no es que genera más dinero en papel o moneda lo que equivaldrÃa elevar la base monetaria , sino que gracias a este sistema los activos financieros indirectos, como los depósitos de los ahorristas, en los bancos son usados para comprar activos financieros primarios como deudas de empresas o personas, por lo general prestamos que da el banco, esto se llama creación de dinero bancario y funciona mientras el sistema financiero goce de buena salud . Vamos a ver como es este efecto multiplicativo .
Supongamos que Primer Banco tiene un coeficiente de reservas o encaje del 10 por ciento. Eso significa que un 10 por ciento de sus depósitos se reservan y se presta el resto. Examinemos la cuenta del banco:
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ACTIVO |
PASIVO |
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Reservas 10$ |
depósitos 100$ |
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Prestamos 90$ |
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Entonces tenemos que este banco recibió 100$ en depósitos , reservo 10$ y presto 90$. El pasivo del banco es 100$ porque tiene que responder con esos 100$ si lo exige el depositante , y los activos son los 90$ que presto mas los 10$ que reservo , o sea 100$ como debe ser todo en equilibrio, se financia el activo con el pasivo.
Bien , ahora en la economÃa hay 100$ del depositante mas noventa que se dieron en forma de préstamo a otra persona , entonces hay disponibles 190$ para compra de bienes y servicios , de acá el efecto multiplicador del dinero .
Los préstamos de Primer Banco permiten a los prestatarios tener algún efectivo y, por lo tanto, poder comprar bienes y servicios. Sin embargo, también contraen deudas, por lo que los préstamos no hacen que sean más ricos. En otras palabras, cuando un banco crea el activo de dinero, también crea el pasivo correspondiente de sus prestatarios. Al final de este proceso de creación de dinero, la economÃa es más liquida, en el sentido de que hay una cantidad mayor del medio de cambio, pero no es más rica que antes.
Ahora seguramente que la persona que pidió el préstamo por 90$ compro algo a un vendedor y este depósito esos 90$ en otro banco , o sea tenemos un Segundo Banco con la siguiente cuenta :
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ACTIVO |
PASIVO |
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Reservas 9$ |
depósitos 90$ |
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Prestamos 81$ |
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Y si ese préstamo va aún Tercer Banco .
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ACTIVO |
PASIVO |
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Reservas 8.1$ |
depósitos 81$ |
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Prestamos 72.90$ |
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Y asà el proceso continua indefinidamente, sumando hasta que no se pueda seguir prestando mas :
100$ + 90 + 81$ + 72.90 + ……+…= 1000$
asà que de 100$ de dinero papel o moneda tomado por el banco, aparecen 1000$ disponibles para el sistema económico financiero, esto es un factor multiplicativo de 10 , o sea la inversa del coeficiente de reservas 1/0.1 =10 llamado factor multiplicador del dinero, no es igual al multiplicador monetario que veremos mas adelante .
Todo gracias al sistema bancario de reservas fraccionarias, estos 1000$ creados por la cadena préstamos son parte formadores de la oferta monetaria .
OFERTA MONETARIA
La oferta monetaria es la cantidad de dinero que está a disposición del público para pagar bienes y servicios, tanto efectivo como bancario, o sea no es todo en papel o moneda . En forma general es la cantidad de dinero que dispone la economÃa .
Agregados Monetarios
A la oferta monetaria también se la llama agregado monetario, en general se distinguen tres tipos de agregados monetarios M1, M2 y M3, dependiendo de los componentes que se elijan para su cálculo .
Como una primera aproximación a esta cantidad de dinero vemos M1, esta es el total de billetes y monedas en poder del público (cuyo importe se obtiene por diferencia entre el total de circulación monetaria y el efectivo en pesos disponible en las entidades financieras, entendiéndose por tal no sólo el existente en caja, sino también el que se encuentra en empresas transportadoras de caudales, en tránsito y en custodia en entidades financieras) más los depósitos en cuenta corriente (a la vista) correspondientes a los sectores público y privado no financieros del paÃs y a los residentes en el exterior, captados en monedas nacional y extranjera.
Oferta monetaria M1 = Efectivo en manos del público (no de los bancos) + Depósitos en cuentas a la vista
Cuentas o depósitos a la vista son los saldos de las cuentas bancarias a los que los depositantes tienen acceso a la vista y pueden usarlos extendiendo un extendiendo un cheque.
Si ampliamos los componentes que forman la oferta monetaria , tenemos M2, se conforma adicionando a los conceptos incluidos en M1, los depósitos en cajas de ahorro (los cuales presentan en la actualidad un alto grado de liquidez debido a la posibilidad de realizar extracciones de dinero ilimitadas pero no son movilizables mediante cheque ), pertenecientes a los sectores público y privado no financieros del paÃs y a los residentes en el exterior, constituidos en monedas nacional y extranjera.
Oferta monetaria M2 = M1 + Cajas de ahorro
Por último para tener una idea sobre el total de oferta monetaria a corto y largo plazo, calculamos M3, junto con los conceptos definidos para el agregado monetario M2, los depósitos a plazo fijo e inversiones a plazo transferibles e intransferibles, pertenecientes a los sectores y monedas detallados en la definición del agregado M2.
Oferta monetaria M3 = M2 + Plazos Fijos
Con M3 ya se pierde un poco el concepto de lo disponible para compras que tiene el público .
Como dijimos arriba una de las funciones más importantes del Banco Central es la de controlar la cantidad de dinero que hay en economÃa, la oferta monetaria. Relacionando podemos darnos cuenta que la forma más directa de control seria sobre la cantidad de dinero bancario que se genera en el sistema , controlando los encajes (coeficiente de reservas) ya que el efectivo en manos del público está fuera de su control directo.
La oferta monetaria es inversamente proporcional al nivel de encaje, a mayor encaje menos oferta se genera, podemos hablar de la siguiente proporcionalidad no igualdad, ya que no se tiene en cuenta el efectivo circulante :
Oferta monetaria ~ (1/encaje) x Depósitos
Esta forma de control seria adecuada para una polÃtica a largo plazo.
Como apreciamos en la última fórmula otra forma seria controlando la Base Monetaria de la cual forman parte los depósitos.
Estos temas los trataremos en el próximo post de la Serie Sistema Monetario.
Temas relacionados
Sistema monetario . El dinero »
Bancos de inversión, comerciales e hipotecarios »
Depósito a plazo Fijo , concepto . »
Necesito los datos de los últimos 36 meses de la base monetaria de Argentina.
Gracias.
Mirna | may 20, 2009 | Reply
Hola Mirna,
Tenes que ingresar en la web del BCRA aca te la paso
http://www.bcra.gov.ar/estadis/es020000.asp
y ahi buscas “Panorama monetario y financiero (serie mensual)” le das click al icono lateral y se baja una planilla donde hay una tabla que tiene los datos que necesitas .
Saludos
Mr. TRADER | may 20, 2009 | Reply
hola necesito saber cuales son los elementosd que influyen en el tamaño de la oferta monetaria, gracias!
luciana | jul 2, 2009 | Reply
me podrian explicar por favor cuales son las diferencias concretas entre las base monetarias y la oferta monetaria?
ivan | jul 6, 2009 | Reply